庄健的博客

网易财经11月1日讯 2011网易金融论坛暨金钻奖颁奖盛典今日在北京举行，亚洲开发银行高级经济学家庄健表示，如果说今年降通胀是宏观调控最重要的任务，那么明年要更多考虑增长和就业。货币政策明年的走向可能是由今年的实际适度从紧转向真正的稳健，或者是转向中性，应该说走过了最困难的时候，如果这个判断成立，对明年的增长以及就业的问题可能就会关注得更多一点，货币政策就此会做一些微调和结构性调整，为的是在控制通胀的同时保证中国经济的适度增长。

详见：http://money.163.com/11/1101/15/7HPM253K00254O79.html

欧元区债务危机持续发酵，已成为影响全球经济走势的重要因素。本月23日和26日，欧元区领导人召开两次峰会，深入探讨欧债危机的解决方案，引起各方关注。人们之所以如此关注这两次峰会，原因在于这两次峰会将影响欧债危机的前景，从而影响欧元区甚至世界经济的未来。对已成为全球经济总量第二的中国而言，欧债危机的前景不容忽视。

欧元区目前面临的困难主要来自三个方面：希腊债务违约，银行业困境，以及欧元的前景。众所周知，希腊债务违约问题是欧元区面临的最迫切、最棘手的困难，因为希腊债务违约一旦成真，将成为推倒欧元区构架的第一块“多米诺骨牌”。最新数据显示，当前希腊债务总额约为3400亿欧元，主要债权人是欧洲商业银行、保险公司、养老

         今年前7个月城镇固定资产投资增速由上半年的25.6%降至25.4%，回落0.2个百分点，引发市场人士对下半年中国投资衰退的担忧。他们认为，在目前经济增长仍主要依靠投资拉动的格局下，投资衰退意味着中国经济增长失去动力，将面临“硬着陆”的风险。

         不过笔者认为这一担忧并无太多依据。首先，25%左右的城镇固定资产投资增速并不低。近十年，城镇固定资产投资平均每年增长24.2%（名义），对应的GDP增长率为10.5%（实际）。单从这一对应关系分析，如果全年城镇固定资产投资增速保持在24%左右，就能保障全年GDP增速在10%左右。其次，下半年固定资产投资增速大幅下降的可能性不大，

       最近一段时间，伴随若干经济景气指标数据的放缓以及有关中小型企业融资难报道的增加，呼吁放松货币政策、避免宏观调控超调的声音逐渐多了起来。

6月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上个月回落了0.9个百分点。从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，PMI持续小幅回落，显示出中国经济呈平稳放缓态势。与此同时，来自浙江、江苏和广东等地的调查数据显示，中小企业普遍面临融资困难和融资成本上升的考验。如目前浙江温州商业银行对中小企业的平均贷款利率遍较基准利率上浮30%-40%，江苏部分中小企业的贷款成本同比增加三成以上。中小企业通过正规金融机构贷款困难，催生了民间借贷的盛行。调查数据显示，浙江台州部分民间信贷的年化利率高达146%。

       央行在其发布的2011年一季度中国货币政策执行报告中首次把“稳定物价和管好通胀预期”列为货币政策的关键。

政府之所以重视通胀预期，原因在于通胀预期往往是导致通货膨胀的重要原因。一旦消费者和投资者形成强烈的通胀预期，就会改变其消费和投资行为，从而加剧通胀，导致“通胀——通胀预期——通胀”螺旋式的上升。中国在1987年夏天出现的抢购商品潮、2007年股票市场疯涨和2009年房地产价格的大幅上扬，都是通胀预期推动价格飙升的具体案例。

通胀预期的高低，受多种因素的影响，包括现实通胀率的高低、以往通胀持续的时间、当前经济形势、当前宏观经济金融政策以及公众对相关政策特别是对货币政策的信赖程度等。此外，通胀预期通常还易受货币政策透明度、中央银行独立性、中央银行控制通胀的有效性等因素的影响。